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安塑億對2019年能源和化工行業的展望


導讀:回眸2018年,展望2019,分析能源、化工行業給新型塑料所帶來的機會,導電塑膠、防靜電塑膠,將會面臨新的機遇。

2018年:我們處于這個周期的哪個階段

2018年已經結束,現在是評估油氣復蘇、化工行業現狀以及2019年前景的好時機。

如果說能源市場有一個不變的因素,那就是變化——隨著價格的變動和企業的適應而發生的變化。另外,過去幾年化工行業一直在享受正增長和利潤率,因此我們將拭目以待是否出現放緩跡象。盡管沒有人能真正宣稱知道未來12個月將發生什么,但嘗試理解商業環境可能如何演變是有用的。

在石油市場,2014年后的深度衰退似乎已經過去。油價已從2016年每桶40美元的WTI年平均價格低點反彈。2017年,它突破了50美元大關,到2018年9月,它的平均價格略低于67美元,盡管加拿大和二疊盆地的許多生產商發現,由于價差擴大,價格有所下降。這次復蘇一直是各種因素的結果,包括:自2017年初以來OPEC和非OPEC國家之間的產量約束協議的持續成功,來自石油市場生產商挑戰的減少,以及美國能源信息署預計全球石油需求將持續強勁增長,并在2018年增加約為160萬桶。自2016年以來,這些因素加在一起使全球石油庫存水平下降了逾1.75億桶,并提振了油價。

這些更加積極的信號幫助美國原油和天然氣凝液(NGL)產量迎來了又一個令人印象深刻的增長年份,在prolifc二疊盆地的帶領下,2018年的產量預計增加了200萬桶/日。天然氣則完全不同,2018年美國天然氣價格維持在3美元左右,而美國充足、低成本的天然氣供應繼續滿足國內和出口市場不斷增長的需求。

事實上,在石油、天然氣和化工領域,美國出口的增加正幫助提振經濟活動,所有這些領域都顯示出向國際市場出口的持續增長。美國一直是一個主要的石油生產國,但現在它正在鞏固其作為原油、再生能源產品和天然氣主要出口國的地位,從而在全球市場趨勢中產生重大影響。

由于企業仍持謹慎態度(至少目前如此),2018年上游資本支出尚未與價格同步回升。目前,他們的注意力似乎更多地放在回報上,而不是投資于新的增長。

在化工行業,在資本周期的這一階段,基礎化工品的主要新產能預計將在不久釋放。這可能會產生一定風險,因為超前于需求而導致利潤率下降。然而,該行業完全可以通過逐步增加新產能、向北美市場銷售(北美市場目前仍相當強勁),以及利用美國港口設施的改善,更有效地向國際市場出口,來避免效益出現溫和下滑。因此,即使新興市場增長可能放緩,并轉向更多的塑料再利用,美國的化工行業似乎也能很好地抵御重大的下行風險。

2019年前景:有積極的信號,但一些隱憂正在顯現

隨著2019年的到來,我們應該注意些什么呢?石油市場的復蘇是有支撐的還是由正在顯現的風險發揮作用?

在德勤最近的年度調查中,我們向石油、天然氣和化工行業的高管們提出了這個問題。我們發現,隨著對經濟增長、大宗商品價格和投資增長預期的回升,人們對經濟復蘇的信心確實在回升—所有這些預期都比去年的調查更為積極。事實上,市場指標似乎支持這一觀點,美國和全球經濟顯示出強勁增長,能源需求以高于平均水平的速度增長,尤其是在石油行業,一些主要出口國的供應風險持續存在。那么,好日子又回來了嗎?

從整體經濟形勢看,目前形勢是健康的,失業率低,企業投資回升,物價穩定。這些積極的基本面因素,加上近期減稅和政府支出增加帶來的額外刺激,可能會在短期內繼續支撐2.5~3%左右的經濟增長,即便目前的關稅已經到位。但是,當刺激計劃的影響在未來幾年開始減弱,如果利率繼續上升,抑制投資和消費需求,會發生什么呢?如果目前的關稅維持不變,甚至擴大,情況會怎樣?在這種情況下,一段時間的調整是可能的,因為消費者面臨貿易商品價格上漲,企業由于鋼鐵等關鍵材料的關稅而面臨更高的經營成本,同時供應鏈也被打亂。能源行業在這里似乎特別脆弱,因為它對管道、改裝廠和化工廠專用鋼材的需求持續不斷。

盡管近期存在不確定性,但預計2019年的能源對話將越來越多地包括長期問題。對能源公司來說,可持續性不再是一個利基問題。它正逐漸成為戰略和投資決策的中心。主要石油公司正在投資可再生能源;天然氣生產商、運貨商和消費者越來越重視減少甲烷排放;化學品生產商正加大努力,通過回收和使用新材料和新工藝,尋找塑料垃圾的解決方案。一些國家也在加緊努力減少能源和工業部門的環境和碳足跡,特別是中國,采取重大措施關閉污染工廠,轉向更清潔的能源。此外,低碳能源、無人駕駛汽車和電動汽車、能源效率和分布式能源的發展范圍和速度已經不僅僅是未來學家的話題,而是整個能源和化工價值鏈決策的重點。

在這個充滿不確定性的世界,我們正在關注五個關鍵趨勢

別忘了這些數字——回報率和盈利能力能向投資者證明價值嗎?

2018年大宗商品價格和現金流的復蘇對該行業來說是個好消息。現在的挑戰可能是如何將其轉化為可持續的盈利能力和回報。在這次油價衰退中,公司在控制成本、提高資本質量和運營效率方面取得了巨大的進步。這一情況會維持下去嗎?一些成本將不可避免地上升,不僅是為了恢復油服業的利潤率,也是由于原材料成本上升。問題在于,能否通過大宗商品價格周期產生可接受的回報。我們不應忘記從經濟衰退中吸取的教訓,技術和經營實踐將一如既往地不斷改進。行業參與者可以把重點放在兩個關鍵教訓上:對資本投資決策采取嚴格的方法,以及利用數字技術實現更高的資本生產率。

這不僅僅是供應或市場的問題,基礎設施也很重要

建設和擴建管道、加工設施、進出口碼頭、倉儲設施和液化天然氣工廠,是價值鏈中至關重要但往往被低估的部分。由于管道擴建滯后于井口活動,二疊盆地的原油價格一度折價超過20美元,加拿大西部的折價一度超過50美元。馬塞勒斯盆地天然氣產量的驚人增長常常超過了管道的產能,壓低了生產商的價格。規劃、許可和基礎設施建設似乎變得越來越長、越來越復雜,而且往往會遭到對立團體的起訴。一些大型基礎設施項目正在推進,但拖延可能代價高昂。任何從事石油、天然氣或化工開發的人都不能忽視這一影響價格價差和產品的實際運力。

天然氣在這里,沒有被遺忘

北美價格適中的天然氣儲量豐富,比如馬塞勒斯盆地和二疊盆地的天然氣,不像石油行業那樣受到那么多關注。然而,它正在為美國和全球能源市場帶來非常重大的長期變化。天然氣作為國內外低碳發電的一種來源繼續增長。如果沒有不斷增長的美國天然氣和天然氣凝析油供應,對石化設施的新一輪投資將是不可能的。此外,美國目前是全球液化天然氣市場的主要參與者,在Sabine Pass和Cove Point擁有2座液化天然氣設施,另有4座將于2019年投產。預計這將影響全球價格、貿易流動和商業模式。盡管存在不確定性,但最近決定對北美另一個大型液化天然氣項目(加拿大西部的液化天然氣項目)進行最終投資決策(FID),表明對北美天然氣供應可行性的堅定信心。

可持續發展的要求——從外圍轉移到核心

能源和化工企業并不是可持續發展議程上的新手。多年來,他們一直在報告和交流環境足跡、減輕影響和可持續性。然而,消費者對環境和氣候影響以及社會期望的意識日益提高,正推動越來越多的公司將可持續發展作為商業戰略的核心部分,而不是一個利基的附加活動。這不僅僅是計劃和溝通的問題。主要的石油、天然氣和化工公司正在對公司和技術進行越來越大的投資,這些公司和技術能給消費者帶來可再生的低碳能源,并能減少自身的環境和碳足跡。

數字技術正日益與整個石油、天然氣和化工品價值鏈交織在一起

正如2018年展望中提到的,數字技術帶來的6個機遇正變得越來越明顯,并有潛力釋放新的價值。越來越多的公司正在努力部署人工智能、分析、機器人和區塊鏈,以提高操作的效率、生產力、可靠性和可預測性。然而,在資本密集型的石油、天然氣和化工品場景中,大規模實施可能很復雜,需要解決遺留設備和大量供應商的挑戰。多年來,煉油和石化行業一直是流程自動化的先鋒,但我們現在看到的跡象表明,其它行業正將注意力轉向數字化機遇。那些成功的企業可以做好準備,在商業周期中茁壯成長,并對客戶和社會的期望做出反應。

360度的視野要求…

這對2019年的石油、天然氣和化工行業意味著什么?世界正變得越來越復雜,需要360度的視野。公司應該采納許多指標、趨勢、驅動因素和信號:

經營意識和資本紀律往往是石油、天然氣和化工品價值鏈成功的核心。隨著市場的變化,預計這一點仍將至關重要。大多數投資者希望看到持續的回報和資本紀律,而不僅僅是數量增長。

企業可能會越來越多地看到,有必要將外部動力更深地注入各級決策的核心。解決消費者、監管機構和社區的擔憂可能是關鍵。

石油、天然氣和化工行業以技術和創新而聞名。現在,機遇包括一整套數字技術,可以觸及供應鏈的方方面面。未來的領先企業應該適應今天。

一如既往,不確定性是唯一真實的確定性。

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